3Q24_노브(NYSE:NOV)_해상부문 수요가 계속되는 가운데, 미국 LNG 프로젝트 투자가 기대됩니다.

 

NOV Inc. 2024년 3분기 실적 발표 요약

 

개요:

• 매출: 21억 9천만 달러 (전 분기 대비 1% 감소, 전년 동기 대비 증가)
• 순이익: 1억 3천만 달러 (주당 $0.33, 전년 동기 대비 $0.04 증가)
• EBITDA: 2억 8천 6백만 달러 (13.1% 마진, 전년 동기 대비 7% 증가, 전 분기 대비 2% 증가)
• 잉여현금흐름(FCF): 2억 7천 7백만 달러; 연초 대비 누적 4억 8천만 달러.

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주요 하이라이트

1. 매출 성과:
   • 매출은 전년 동기 대비 소폭 증가했으나, 전 분기 대비 감소.
   • 장기 프로젝트 장비에 대한 높은 수요가 드릴 파이프 및 단기 사이클 제품 약세를 상쇄.
   • 에너지 장비 부문은 해상 생산 장비 수요 증가로 성장했으나, 풍력 터빈 설치 선박 매출 감소로 일부 상쇄됨.

 

1. 시장 상황:
   • 중국의 석유 수요 감소, OPEC 공급 과잉 우려 등 글로벌 거시적 요인으로 고객들이 신중한 태도를 보임.
   • AI로 인한 전력 수요 증가와 글로벌 경제 성장으로 장기적으로 석유 및 천연가스 수요가 증가할 것으로 전망.
   • 멕시코만, 브라질, 가이아나, 수리남 등에서 해양 탐사 및 생산 투자 확대.

 

1. 해상 생산 장비:
   • 수주 잔고가 45억 달러로 사상 최대치 기록, 유연 파이프 및 FPSO(부유식 생산 저장 및 하역 시설) 장비 수요가 견인.
   • 심해용 유연 파이프, 가스 처리 시스템, 터렛 계류 시스템에 대한 수요 증가.
   • 생산 장비 부문에서 수주-매출 비율(book-to-bill)이 1 이상 유지됨.

 

1. 북미 시장:
   • 낮은 가스 가격, E&P(탐사 및 생산) 기업의 통합, 효율성 향상 등으로 인해 활동이 침체됨.
   • 단기적으로 개선 가능성은 낮지만, 2025년 LNG 용량 확대 및 가스 가격 회복에 대한 기대감 존재.

 

1. 국제 시장:
   • 중동의 비전통적 개발 및 아르헨티나의 바카 무에르타(Vaca Muerta) 셰일 분지에서의 성장.
   • NOV는 이들 지역에서 드릴링 및 생산 기술 수요 증가로 혜택을 보고 있음.

 

1. 디지털 혁신:
   • NOV의 Max Edge 디지털 플랫폼 사용자가 분기별 25% 증가, 5,000명 이상 달성.
   • AI 기반 자동화, 엣지 컴퓨팅, 드릴링 최적화 도구의 채택 증가.

 

1. 비용 관리 및 마진:
   • 수익성이 낮은 계약이 종료되고 높은 마진 프로젝트로 대체됨에 따라 수익 구조 개선.
   • 비용 절감 이니셔티브를 통해 2025년 마진 성장 지원 예정.

 

1. 에너지 제품 및 서비스:
   • 드릴 파이프 매출 감소로 전년 동기 대비 매출 3% 감소.
   • 서비스 및 임대 사업은 신규 기술 도입 덕분에 성장세 유지.

 

1. 에너지 장비:
   • 매출은 전년 동기 대비 2% 증가, 심해용 장비 업그레이드 및 해상 생산 장비 수요 증가가 주요 동력.
   • 부문 마진은 수익성 높은 프로젝트와 효율성 향상으로 전년 동기 대비 260bp 개선.

 

1. 잉여현금흐름 및 자본 배분:
   • 워킹캐피털 개선으로 건강한 현금흐름 유지.
   • 3분기에 1억 9백만 달러를 주주들에게 환원(자사주 매입 및 배당).
   • 2025년에도 강력한 현금흐름 전환과 자본 환원에 주력할 계획.

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2025년 전망:

• 해상 생산과 국제 비전통 자원의 개발이 성장 동력으로 작용할 것으로 예상.
• 드릴링 장비 수요는 소폭 감소할 것으로 보이나, 생산 장비 수요 증가로 상쇄될 전망.
• 북미 LNG 관련 성장 및 글로벌 탐사 회복에 대해 긍정적.
• 높은 마진 프로젝트와 비용 절감 노력으로 마진 확대 예상.

 

Q&A 세션 요약 (NOV 2024년 3분기 실적 발표)

 

1. 해저 플렉시블 파이프 주문 및 백로그 추세

• 질문: 이번 분기에 해저 플렉시블 파이프 주문이 강세를 보였는데, 내년에는 어떻게 전망하십니까?
• 답변 (Clay Williams): 심해 프로젝트에서 설치가 빠른 플렉시블 파이프에 대한 강한 수요가 지속되고 있습니다. 공급망 제약으로 인해 납기가 2026년 이후로 길어지고 있지만, 심해 개발의 수익성과 성장 기회에 대해 긍정적으로 보고 있습니다.

 

2. 2025년 매출 성장 전망

• 질문: 2025년 매출 성장 전망이 몇 달 전과 어떻게 달라졌습니까?
• 답변 (Clay Williams): 단기 사이클 활동은 상품 가격과 글로벌 경제 우려로 도전적인 상황이지만, 장기적인 성장 동인은 여전히 강력합니다:
  • 심해 개발의 지속적인 회복
  • 오프쇼어 최종 투자 결정(FID)의 증가
  • 국제적인 비전통적 자원 개발 증가 (예: 아르헨티나와 중동) 2025년에도 매출 성장 모멘텀은 지속될 것으로 예상되지만, 속도는 다소 완화될 수 있습니다.

 

3. 4분기 마진 및 믹스 변화 영향

• 질문: 4분기 매출은 증가했지만, 마진이 정체 또는 소폭 감소하는 이유는 무엇인가요?
• 답변 (Clay Williams):
  • 제품 믹스의 변화로 인해 드릴 비트 및 ESP와 같은 고마진 제품 매출 감소가 드릴 파이프 및 복합 파이프 매출 증가로 상쇄되었습니다.
  • 에너지 장비 부문은 풍력 터빈 설치 장비의 감소로 영향을 받았으며, 이는 낮은 마진의 풍력 타워 배송으로 대체되었습니다.
  • 2025년에는 더 나은 계약 조건과 비용 효율화 이니셔티브로 마진이 개선될 것으로 기대됩니다.

 

4. 오프쇼어 생산 장비 동향

• 질문: 생산 장비 수요 증가가 주요 성장 동인으로 언급되었습니다. 이에 대해 자세히 설명해 주실 수 있나요?
• 답변 (Clay Williams 및 Jose Bayardo):
  • 오프쇼어 생산 기술(예: 터렛 계류 시스템, 가스 처리 기술, 플렉시블 파이프)에 대한 강한 주문 흐름.
  • 북미를 제외한 다양한 지역에서 수요 증가.
  • 생산 장비 부문 백로그의 지속적인 성장이 수익성 향상에 기여할 것으로 기대됩니다.

 

5. 2025년 마진 확장 기회

• 질문: 2025년 마진 확장을 이끄는 요인은 무엇인가요?
• 답변:
  • 더 나은 마진의 백로그 프로젝트로 교체되고 있는 품질 개선.
  • 비용 절감 이니셔티브와 계약 조건 개선.
  • 고객에게 더 높은 가치를 제공하는 새로운 고부가가치 기술 도입.

 

6. 지역별 성과

• 질문: 어떤 지역의 성과가 좋으며, 어떤 지역이 어려움을 겪고 있나요?
• 답변 (Clay Williams):
  • 강한 성과: 심해 지역(브라질, 멕시코만, 서아프리카), 중동 비전통적 자원 개발, 아르헨티나 바카 무에르타 분지.
  • 도전 과제: 북해(영국은 세금 정책으로 어려움), 북미 육상 활동은 통합 및 자본 규율로 인해 부진.

 

7. 잉여현금흐름(Free Cash Flow) 및 자본 반환

• 질문: 2025년 이후 잉여현금흐름과 자본 반환 전망은 어떻게 보십니까?
• 답변 (Jose Bayardo):
  • NOV는 건강한 잉여현금흐름을 지속적으로 유지할 것으로 예상합니다.
  • 작업 자본 관리를 개선하고 더 나은 계약 조건을 통해 현금흐름이 강화될 것입니다.
  • 자본 반환 프레임워크: 초과 잉여현금흐름의 최소 50%를 배당 및 자사주 매입을 통해 주주들에게 반환할 계획.

 

8. 인공 리프트(Artificial Lift) 사업 진행 상황

• 질문: 인공 리프트 사업은 어떻게 진행되고 있나요?
• 답변 (Clay Williams):
  • 텍사스 서부에서 강력한 입지를 확보했으며, 노스다코타 및 국제 시장으로 확장 중.
  • 단기적으로 미국 시장에서 활동 둔화로 어려움이 있지만, 장기적으로 디지털 기술 통합을 통해 성장 기회가 많음.

 

9. 디지털 응용 기술

• 질문: NOV의 디지털 이니셔티브는 어떻게 진행되고 있나요? 내부 또는 외부 성장 동인인가요?
• 답변 (Clay Williams):
  • 내부: AI 기반 도구로 일정 관리 및 공급망 효율성 향상.
  • 외부: 고객 대상의 엣지 투 클라우드(Edge-to-Cloud) 서비스, 드릴링 자동화 및 데이터 수집 기술 수요 증가.
  • 3분기에 디지털 사용자 수는 +25%, 연결 자산 수는 +9% 증가.

 

10. 2025년 작업 자본 개선

• 질문: 2025년 작업 자본 트렌드는 어떻게 진화할 것으로 보십니까?
• 답변 (Jose Bayardo):
  • 작업 자본 비율을 2025년 말까지 매출 대비 31.1%에서 27.5%로 낮출 계획.
  • 신규 프로젝트의 개선된 재무 조건(예: 더 나은 계약금 및 마일스톤 지급) 덕분에 추가 개선 가능.