4Q24_할리버턴(NYSE:HAL)_해양시장의 장기적인 성장을 전망합니다.

 

재무 성과 (Jeffrey Miller, 회장, 사장 & CEO)

• 2024년 전체 실적 요약:
  • 총 매출: 229억 달러.
  • 국제 매출 6% 증가(중동/아시아 8% 성장 주도).
  • 북미 매출 8% 감소, 하지만 리그 수 감소 대비 양호한 실적.
  • 운영 현금 흐름 39억 달러, 자유 현금 흐름 26억 달러 창출.
  • 10억 달러 자사주 매입, 6억 달러 배당 지급 (자유 현금 흐름의 60% 주주 환원).

2025년 및 장기 전망

• 에너지 수요 및 업계 전망:
  • 석유 및 가스는 글로벌 경제 성장의 핵심 역할을 지속할 것.
  • 장기적으로 1인당 에너지 소비 증가 예상.
  • 석유 및 가스 소비가 사상 최고치를 기록하면서 재생 가능 에너지 성장도 병행됨.
• 핵심 성장 전략:
  • 전기화, 자동화 및 디지털 솔루션에 대한 기술 투자.
  • 고객과 전략적 제휴를 통한 협력 모델 강화.
  • 시추 기술, 비전통 자원(셰일 등), 웰 인터벤션(유정 개입), 인공 리프트 사업에 집중.

사업 부문 및 지역별 실적

• 국제 시장:
  • 국제 매출 전년 대비 6% 증가, 중동/아시아 지역이 8% 성장.
  • 2025년에는 멕시코에서의 활동 감소로 인해 전체 국제 매출은 평탄할 전망.
  • 멕시코 제외 시 국제 매출은 저~중 한 자릿수 성장 기대.
  • 장기적 성장 동력: 시추 기술, 비전통 자원, 웰 인터벤션, 인공 리프트 → 3~5년 내 연간 25~30억 달러 추가 매출 창출 가능.
• 북미 시장:
  • 2024년 매출: 96억 달러 (-8% YoY).
  • 2025년에는 매출 저~중 한 자릿수 감소 예상.
  • Q1 마진 영향이 있을 것으로 보이나, 경쟁사 대비 강한 재무 성과 유지 전망.
  • 할리버튼의 모든 프랙(Frac) 플릿이 2025년 계약 체결 완료.
  • Zeus 전기 플릿, Octiv Auto Frac 및 Sensori 기술의 지속적 채택 기대.

재무 실적 (Eric Carre, EVP & CFO)

• Q4 2024 주요 내용:
  • 매출: 56억 달러 (-2% QoQ).
  • 영업이익: 9.32억 달러 (마진 17%).
  • 희석주당순이익(EPS): 0.70달러.
  • 자유 현금 흐름: Q4 11억 달러, 연간 26억 달러 (전년 대비 16% 증가).
• 부문별 실적:
  • Completion & Production (C&P):
    • Q4 매출: 32억 달러 (-4% QoQ).
    • 영업이익: 6.29억 달러 (마진 20%).
  • Drilling & Evaluation (D&E):
    • Q4 매출: 24억 달러 (QoQ 변화 없음).
    • 영업이익: 4.01억 달러 (마진 16%).
• 지역별 실적:
  • 라틴 아메리카: 매출 9.53억 달러 (-9% QoQ) (멕시코 활동 감소 영향).
  • 유럽/아프리카: 매출 7.95억 달러 (+10% QoQ) (북해 시추 증가).
  • 중동/아시아: 매출 16억 달러 (+7% QoQ).
  • 북미: 매출 22억 달러 (-7% QoQ).
• 2025년 재무 전망:
  • 설비투자(CapEx): 매출의 약 6% 수준 유지.
  • 유효 세율: 약 25.5% (2024년 대비 3%p 증가, Pillar 2 세금 영향).
  • 주주 환원 계획: 최소 16억 달러 자사주 매입 및 배당 지급.

핵심 사업 발전

• 가격 책정 및 효율성 개선:
  • Zeus e-플릿, Octiv Auto Frac 및 Sensori 기술이 비용 절감에 기여.
  • 가격 압박에도 불구하고 마진 회복 및 강한 현금 흐름 기대.
• 멕시코 시장 문제:
  • PEMEX의 새 정부 및 경영진 교체로 인해 활동 감소.
  • 하반기 이후 회복 기대.
• 해양 시추 및 가스 시장 성장:
  • 해양(Offshore) 시장 강세 지속, 일부 리그 이동 이슈 존재.
  • 미국 가스 수요 증가 → 할리버튼의 프랙 & 시추 서비스 수혜 전망.
• Permian 전력 공급 이슈:
  • VoltaGrid와의 파트너십을 통해 전력 공급 확보.
  • 전기 플릿 운영에 대한 우려 없음.

 

주요 Q&A 요약

1. 북미 매출 & 가격 전략

• 질문 (Barclays - John Anderson):
  • 북미 매출이 8% 감소했음에도 불구하고 C&P(Completion & Production) 부문 마진은 유지됨.
  • 2025년 재계약된 가격 조정이 실적에 어떤 영향을 미칠 것인지?
• 답변 (Jeffrey Miller, CEO):
  • Zeus, Octiv Auto Frac 등의 기술을 통한 효율성 개선으로 2024년 시장 하락을 잘 관리.
  • 2025년 매출은 소폭 감소 예상되지만, 완전 계약된 플릿(fleet) 덕분에 안정적 전망.
  • 가격 압박이 있더라도 장기적인 수익성과 기술 차별화에 대한 자신감 유지.

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2. 완결 효율성(Completion Efficiencies) 및 고객 채택

• 질문 (Barclays - John Anderson):
  • Octiv Auto Frac 및 Zeus e-플릿 도입으로 효율성이 증가하고 있는데, Halliburton은 이에 대한 보상을 어떻게 받는가?
  • Coterra Energy와의 계약 같은 추가적인 협력 계약이 나올 가능성은?
• 답변 (Jeffrey Miller, CEO):
  • 효율성이 향상되면 서비스 수요가 증가 → 단순한 비용 절감이 아닌 가치 창출 효과.
  • Coterra와의 협력 사례가 Halliburton 기술의 가치를 입증했으며, 2025년에도 유사한 계약이 추가될 것.
  • 기술 주도의 효율성 개선이 가격 압박보다 우세.

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3. 미국 천연가스 수요 증가 및 Halliburton 영향

• 질문 (Wells Fargo - Roger Read):
  • Halliburton은 미국 천연가스 수요 증가가 업계를 긴축시킬 것이라고 전망.
  • 이는 업계 및 가격 정책에 어떤 영향을 미칠 것인가?
• 답변 (Jeffrey Miller, CEO):
  • 가스 활동 증가가 프랙(Frac) 시장*을 빠르게 타이트하게 만들 것.
  • 구형 장비의 폐기로 공급이 자연스럽게 줄어들며 가격 인상 가능성.
  • 사모(private) 운영업체들이 시장에 다시 진입하면서 추가적인 수요 증가 예상.
• 추가 질문: 마진이 얼마나 오를 수 있을 것인가?
• 답변:
  • 시장 타이트닝이 시작되면 마진 상승 가능성 높음.
  • 2024년보다 높은 가격 책정이 가능할 것으로 예상, 북미 시장 활동 증가 전망.

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4. 4대 성장 동력(Drilling, Unconventionals, Intervention, Artificial Lift)

• 질문 (Bank of America - Saurabh Pant):
  • Halliburton이 향후 3~5년간 추가 매출 25~30억 달러를 예상하는 4가지 성장 동력(시추 기술, 비전통 자원, 웰 인터벤션, 인공 리프트) 중 가장 큰 기회는 무엇인가?
• 답변 (Jeffrey Miller, CEO):
  • 비전통 자원(Unconventionals): 글로벌 시장에서 회수율 증가 기술 수요 증가.
  • 웰 인터벤션(Well Intervention): 신기술(예: riserless coil) 도입 증가.
  • 인공 리프트(Artificial Lift): 국제 시장 확장 기회 큼.
  • 시추 기술(Drilling Technology): 자동화 및 폐쇄 루프 시추(Closed-Loop Drilling) 확산 중.

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5. 멕시코 시장 전망

• 질문 (Bank of America - Saurabh Pant):
  • Halliburton의 가이던스에 따르면 멕시코 매출이 2025년 25% 감소할 가능성이 있음.
  • 하반기 이후 개선될 가능성이 있는가?
• 답변 (Jeffrey Miller, CEO):
  • PEMEX의 새 정부 및 경영진 교체로 인해 불확실성 증가.
  • 장기적으로는 멕시코 경제에 석유 및 가스가 필수적이므로 시장 회복 가능성 높음.
  • 구체적인 회복 시점은 미정이지만, Halliburton은 강한 시장 입지를 유지하고 있음.

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6. Octiv Auto Frac & Sensori 기술 도입 및 가격 책정

• 질문 (JPMorgan - Arun Jayaram):
  • Octiv Auto Frac과 Sensori는 어떻게 함께 작동하는가?
  • 이 기술들의 가격 책정 방식은?
• 답변 (Jeffrey Miller, CEO):
  • Octiv Auto Frac: 프랙킹(Frac) 실행을 정밀하게 제어.
  • Sensori: 모래 배치(sand placement) 추적, 데이터 기반 최적화 지원.
  • 이 기술들이 단순한 비용 절감이 아니라 유정 성과 개선을 초점으로 함.
  • 가격 모델은 프랙킹 서비스와 별도로 운영, 추가적인 수익 창출 가능.

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7. 해양(Offshore) 시장 전망

• 질문 (JPMorgan - Arun Jayaram):
  • 해양 리그 활동 감소(white space) 우려가 있는데, Halliburton은 이를 어떻게 보고 있는가?
• 답변 (Jeffrey Miller, CEO):
  • Halliburton은 해양 사업에 대해 강한 자신감.
  • 새로운 FID(Final Investment Decisions, 최종 투자 결정) 프로젝트가 2025~2027년 성장 견인 예상.
  • 일시적인 리그 이동이 있을 수 있지만 장기적으로 해양 사업 전망은 긍정적.

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8. Permian 전력 공급 문제 및 Halliburton 전략

• 질문 (Benchmark - Kurt Hallead):
  • 한 경쟁사가 Permian 지역에서 메가와트(MW) 전력을 구매하여 판매하는 사업에 진출.
  • Halliburton도 유사한 전략을 고려 중인가?
• 답변 (Jeffrey Miller, CEO):
  • Halliburton은 VoltaGrid를 통한 전력 사업에 이미 참여.
  • VoltaGrid가 시장의 지배적 플레이어이며, Halliburton은 이를 통해 수혜를 볼 것.
  • 직접 전력 사업에 투자하지 않고도 시장 기회를 활용 가능.

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9. e-플릿 전력 비용 & 듀얼 연료 대비 선호도

• 질문 (Stifel - Stephen Gengaro):
  • 전력 비용 상승이 e-플릿 운영에 미치는 영향?
  • 고객들은 듀얼 연료(Dual Fuel)와 전기 플릿 중 어떤 것을 선호하는가?
• 답변 (Jeffrey Miller, CEO):
  • VoltaGrid와의 파트너십 덕분에 전력 비용 및 공급 문제 없음.
  • e-플릿 수요 지속 증가, Halliburton은 Zeus 확장 계획 유지.
  • 자동화 및 성능 개선이 중요한 요소로, e-플릿이 계속해서 우위를 점할 것.