3Q24_웨더포드(NASDAQ: WFRD)_공급부족으로 급격한 가격 하락 가능성은 제한적입니다.

 

 

재무 및 운영 성과:

• 매출 실적:
  • 3분기 매출 전분기 대비 변동 없음, 전년 대비 7% 증가, 국제 매출이 9% 증가하며 성장 주도
  • 북미 매출 6% 증가, 캐나다의 계절적 강세 및 멕시코만의 활동 증가에 힘입음
  • 국제 매출 1% 감소 (전분기 대비), 하지만 MENA(중동/북아프리카) 및 아시아 지역의 성장으로 전년 대비 9% 증가
  • 사우디아라비아 매출 연초 대비 29% 증가, MENA 및 아시아 지역 25% 증가
• 수익성 및 마진:
  • 조정 EBITDA 마진: 25.2%, 전년 대비 200bp 증가
  • 조정된 잉여현금흐름: 1억 8,400만 달러, 잉여현금흐름 전환율 52%
• 시장 동향 및 도전 과제:
  • 단기 석유 프로젝트 및 온쇼어 활동 둔화, E&P 운영사들이 신중한 접근 방식 유지
  • 라틴아메리카의 프로젝트 지연 및 MENA 지역의 일정 조정으로 인해 매출에 영향
  • 오만에서 진행 중인 통합 프로젝트는 조정 단계에 있으며, 2025년 1분기에 정상화 예상

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자본 배분 및 M&A 전략:

• 주주환원 정책:
  • 첫 분기 배당금 $0.25/주 지급
  • 3분기 동안 $5,000만 주식 자사주 매입
  • 유동성 10억 달러 유지, 순레버리지 비율 0.5배
• 인수합병(M&A) 전략:
  • 2024년 4건의 인수, Datagration(PetroVisor 및 EcoVisor 플랫폼 포함) 추가
  • 단순한 규모 확장이 아닌 제품 라인 강화 및 기술 확대가 목표
  • 성공적인 통합 진행 중, 전담 팀이 M&A 이후 원활한 실행을 보장

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사업 부문 및 성과 업데이트:

• MENA 지역 성장 및 계약 수주:
  • 사우디아람코와 3년간 조달 계약 체결, 시멘트 작업, 완결(completions), 라이너 행거 및 리프 스톡 포함
  • MENA 지역에서 심부 지열 탐사 시 MPD 솔루션 배포
  • 중동 지역 비전통 자원 드릴링 서비스 3년 계약 수주
• 디지털 및 기술 확장:
  • Datagration 인수를 통해 디지털 솔루션 강화
  • Foresight, Signet, Datagration 통합을 통한 실시간 데이터 분석 향상
  • 성숙 유전(field) 최적화 기술을 통한 생산성 개선

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시장 전망 및 가이던스:

• 매출 전망:
  • 4분기 매출 전분기 대비 보합 또는 소폭 증가 예상
  • DRE(드릴링 및 평가) 매출 보합, WCC 및 PRI 부문 매출 소폭 증가 전망
  • 연간 매출은 전년 대비 증가할 것으로 예상되나, 국제 시장 성장 둔화 영향 고려
• 마진 및 현금 흐름:
  • 4분기 조정 EBITDA 마진 약 25%, 연간 기준으로는 25% 이상 유지 전망
  • 연간 조정 잉여현금흐름 5억 달러 초과 예상
  • 향후 3년 동안 연간 25~75bps 마진 확장 목표

 

주요 Q&A 요약

웨더포드 인터내셔널 2024년 3분기 실적 발표 – Q&A 요약

1. 인수합병(M&A) 전략

• 현재 웨더포드는 긴급하게 채워야 할 사업 공백이 없으며, 선별적으로 인수합병을 추진할 계획.
• 최근 인수한 Datagration, Probe 등은 규모 확장이 아닌 기술 및 서비스 강화 목적.
• 통합 과정은 순조롭게 진행 중, 사전에 명확한 실행 계획을 수립하여 운영 중.

2. 시장 및 지역별 활동 현황

• 중동 및 북아프리카(MENA): 일부 프로젝트가 일정 조정으로 지연되었으나, 취소된 것은 아님. 특히 사우디아라비아 시장이 강한 성장세 유지.
• 라틴아메리카: 멕시코는 Pemex의 새로운 CEO와 예산 문제로 불확실성 존재. 반면, 아르헨티나는 긍정적인 신호를 보이고 있지만 아직 확실치는 않음.
• 북미 시장: 향후 12개월 동안 정체 또는 소폭 감소 예상.
• 아시아 및 사하라 이남 아프리카: 2025년 중반 한 자릿수 성장 전망.

3. 매출 성장 및 마진 확대 전략

• 웨더포드는 **"성장 가능성이 높은 시장과 제품군"**에 집중하고 있음.
• 기술 차별화 및 생산 최적화를 통해 업계 평균 대비 높은 성장 기대.
• 연간 25~75bps의 마진 개선 목표, 시장 성장이 둔화하더라도 지속적으로 마진 확대 추진.

4. 가격 전략 및 경쟁 환경

• 고객들은 가격 인하를 요구하는 상황이지만, 웨더포드는 강력한 가격 정책을 유지.
• 차별화된 기술과 서비스의 가치 제안이 가격 경쟁력을 유지하는 데 기여.
• 업계 전체적으로 가격 책정이 신중하게 유지되고 있으며, 공급 부족으로 인해 급격한 가격 하락 가능성은 낮음.

5. 디지털 혁신 및 생산 최적화

• Datagration 인수를 통해 웨더포드의 데이터 분석 및 AI 기반 실시간 의사 결정 역량 강화.
• 인공 리프트(Artificial Lift), 디지털 솔루션, 유전 개보수(Well Intervention) 서비스가 향후 핵심 성장 동력.
• Foresight, Signet, Datagration 플랫폼을 통합하여 운영 효율성을 개선하고 마진 확장 기회 창출.

6. 현금 흐름 및 자본 배분

• 운전자본 효율성이 크게 개선, 25% 이하 수준으로 유지 또는 추가 개선 목표.
• 부채를 지속적으로 줄이면서, 배당 및 자사주 매입을 통해 주주 환원 지속.
• 시장 상황에 따라 정기적인(Programmatic) 및 기회적인(Opportunistic) 자사주 매입 전략 병행.

7. 장기 전략 및 업계 전망

• 국제 시장 성장세 둔화가 예상되지만, MENA, 사하라 이남 아프리카, 아시아 일부 지역은 여전히 성장 가능성 있음.
• 마진 확대, 효율성 개선, 기술 차별화에 집중하여 장기적 가치 창출 추진.
• 생산 최적화 및 디지털 전환이 향후 매출 성장의 핵심 요인이 될 전망.